樱桃采摘土耳其的阴霾:资金保持不变而其他人逃离 - 今日扒

游戏 2019-06-01 2 0
伦敦(今日扒) - 虽然土耳其的经济陷入困境,但一些外国基金正在购买从碳酸饮料公司到汽车制造商再到银行的所有东西,因为他们在该国击败公司债券和股票市场时可能会幸存下来。

许多海外投资者和以宏观为重点的资产管理公司正在退出,其中包括里拉贬值,高通胀,货币政策失误以及总统塔伊普埃尔多安和美国之间的破坏性对峙。

但由于土耳其的主要股票指数在本季度下跌了4%,其他人则根据不同的标准进行挑选,包括公司对外国市场的敞口,债务水平以及与埃尔多安的关系。

总部位于德国的Union Investment,管理着大约3430亿欧元全球的ros(3800亿美元)收购了可口可乐土耳其装瓶商Icecek(CCI)和Koc Holding集团的美元债券。卖家是国际投资银行。

“我们已经看到了贸易恐慌和波动......通常这是一个非常好的机会获得一些债券,做一些底部捕捞,”Union Investment高级投资组合经理Sergey Dergachev表示。谁对提供的5%到6%的产量感到满意。

“我是一个长期投资者,长期来看,我们对土耳其非常积极,因为你们年轻的人口和发行债券的顶级公司与强有力的公司治理(以及强大的风险管理)之间存在巨大差距。 “

许多投资者选择这样的名字都表明他们的债务水平低,而且现金流健康由于他们能够承受里拉经济衰退和经济衰退所困扰的经济。

他们也受到青睐,因为他们是大型出口商。 CCI出口到几个前苏联和中东国家。

“整体论点是经济疲软,并将继续疲软......出口部门变得更具竞争力,”投资管理公司Fiera Capital的首席投资策略师Julian Mayo表示。

他赞成土耳其唯一的炼油厂Tupras,汽车制造商Tofas,Koc Holding和意大利菲亚特的合资企业,以及家用电器制造商Arcelik。

财务顾问拉扎德资产管理公司(Lazard Asset Management)已经对土耳其股票进行超重敞口,并正在考虑增加其持股量。 “与俄罗斯一样,土耳其是世界上最便宜的市场之一新市场股票的董事总经理詹姆斯唐纳德表示。

“...当你对风险进行贴现时,我们认为仍有价值......如果货币有所改善,我们可能会增加其他与国内经济接触的名称。”

经济风险包括长期衰退或主权违约,而与埃尔多安和伊斯兰主义的AK党的商业关系构成了政治关系。

Koc Holding的同名家族所有者(土耳其的世俗商业精英中占据突出地位)与AKP之间的联系有时一直很暴躁,包括Tupras在内的一些公司在过去遭受罚款。

“这是一个高度政治化的局面,政府的朋友们都能幸免...而且大银行和大公司(那个)新兴市场投资经理阿什莫尔集团(Ashmore Group)研究主管扬德恩(Jan Dehn)表示,反对埃尔多安的历史可能会受到重创(经济调整)。

许多银行因与建筑业和能源业衰退相关的坏账累积而陷入困境,而埃尔多安则因不削减借贷成本而谴责该行业。

但有些人看到了价值。

“我们在一些私营部门银行收购,但在高级别(那)......在价值方面看起来非常有趣,”爱马仕投资管理公司高级信贷分析师Filippo Alloatti表示。

他拒绝透露这些银行,但强调Akbank和Garanti Bank是优惠的名称,部分原因是他们采取了保守的风险管理方法。

[12他指出,他们的高级美元债券收益率为7-8%,而巴西主要银行的次级债券为4.5-5%。

“土耳其不是巴西。这是一个艰难的地方,但如果你不认为他们会进入隔离墙那么它非常有趣,因为你得到了很好的补偿。“Alloatti说。

Dergachev的Union Investment本月收购了Akbank美元债券。 “就流动性而言,即使假设没有展期,他们(Akbank)至少在2020年中期到底都有流动性,因此他们有良好的流动性,”他说。

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